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解美安新闻记者| 卢文琪

界面新闻编辑|

日前，小伞母公司汉辉科技有限公司（简称“首辉科技”）向香港联交所提交IPO申请。

招股书显示，汉汇科技是一家中国在线个人保险中介服务提供商，专注于通过其以保险客户为中心的数字化个人保险交易和服务平台，为保险客户提供定制化的保险服务解决方案。

招股书显示，从商业模式来看，数汇科技的个人保险数字化交易和服务解决方案将通过小鱼、咔茶宝和牛保100三大平台，增强各类销售场景下的保险交易和服务。

财务表现方面，数汇科技2021年全年、2022年全年、2023年前九个月的营收分别为人民币15.48亿元、人民币8.09亿元、人民币13.37亿元。公司同期净利润分别为-2.04亿元、1.31亿元、-2.87亿元。

数汇科技的大部分收入来自于保险交易服务，或者说是销售保险赚取的佣金。在2021年、2022年和2023年前9个月，该收入将分别占总收入的99.9%、99.4%和99.7%。保险科技服务，例如向保险公司提供风险评估支持、估值和即时理赔解决方案，一直占总收入的不到1%。

小雨伞与保险公司合作推出了《张朵朵》、《大黄蜂》、《超级马里奥》等多款热门产品，但数汇科技的保险经纪核心业务却不能闲着。

汉汇科技在招股说明书中指出，其保险交易服务业务面临来自其他使用内部分销渠道的保险中介和保险公司的竞争。与此同时，以蚂蚁保险、腾讯财险等大公司为后盾的竞争对手也正在将互联网保险经纪市场变成“红海”。

“鉴于中国领先的互联网公司拥有大量的数据和强大的技术开发能力，我们相信这些公司短期内可能会开发保险业务来与我们竞争。”汉辉科技并没有隐瞒这一情况。

从成本角度来看，费用是数汇科技最大的支出，占2021年和2022年运营成本的60%以上。另一项主要支出是自媒体流量渠道支付的渠道推广费用，预计2021年和2022年以及2023年前9个月分别占运营成本的30.6%和28.6%。预计三月份费用将会增加。至47.6%。

流量成本上升反映了互联网保险的一个普遍问题：随着互联网流量高峰，获客成本不断上升，挤压公司的利润空间。

“保险产品单价高，转化渠道长，流量高峰时模型更容易退化，而且医疗、重疾等高价值保险产品出现频率较低，属于低质量产品。”而且操作难度大。”“内容积累周期也长。如果不依赖各大流量平台，自己建设流量渠道就会受到限制。 ”征程资本投资人王博彦告诉界面新闻。

“保险的本质与互联网追求的快速扩张、几年内规模翻倍的追求不相适应”，一位业内高管承认，并补充说，近期“互联网+保险”市场的投资下降也证明了市场支持这个概念。 热情减退。

值得一提的是，一些互联网保险平台定制的“网红”重疾保险产品在业内也存在争议。多位业内人士告诉界面新闻，为了提高市场份额，这些产品偏离精算值，对发病率表进行了50%的贴现。同时，还存在潜在的逆向选择风险，首年赔付金额高达数千万，压低保险公司利润，难以长期持续。

除了商业模式问题外，当前的市场情绪也给互联网保险平台的上市之路带来了诸多障碍。近年来，A股、港股、美股上市的保险公司和经纪平台都遭遇股价下跌，中淼科技、至宝科技等互联网保险经纪公司也走上了IPO之路。四处流浪。

汉汇科技冲刺港股IPO能否成功，还有待观察。

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